中新经纬10月28日电 (罗琨)近期，现货黄金再次跌破4000美元/盎司这一关键点位，为期两个月的下行趋势已将金价推向超卖区间。
渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀(Suki Cooper)在最新发布的贵金属报告中指出，市场需要守住3886美元/盎司这一支撑位。如果金价持续跌破该点位，市场或将迎来更深幅度的回调。
与此同时，路透社当地时间27日发布的调查显示，过去三周对30位分析师和交易员的调查中值预计，2026年黄金均价为每盎司4495美元，低于三个月前预测的4509美元。
黄金“下行风险不小”
库珀指出，上周末全球黄金交易所交易产品(ETP)再度出现资金流出，此前一段时期黄金投资需求还表现得相对抗跌。
“值得注意的是，抛售浪潮不局限于黄金，各类资产普遍承压，反映出市场对科技板块的担忧，以及投资者为满足追加保证金要求或获取现金而产生的流动性需求。”她表示。
从黄金技术盘面来看，库珀称，市场需要守住3886美元/盎司这一支撑位。如果金价持续跌破该点位，市场或将迎来更深幅度的回调。
尽管黄金已经接近超卖区域，但库珀认为下行风险依旧不小：能源价格走高持续推升通胀压力，迫使投资者重新评估美国货币政策的预期。
“关键在于黄金需要确立底部支撑，因为油价高企令通胀风险备受关注，进一步加息的可能性持续压制金价。”她说道。
虽然短期风险犹存，但渣打银行对黄金长期走势依旧保持乐观。该行预测称，黄金第四季度均价将达到4650美元/盎司，2027年第一季度进一步上行至4850美元/盎司。即便市场普遍预期美联储仍有可能进一步加息，该行依旧维持上述看涨观点。
渣打银行的数据显示，市场认为美联储在本周三(当地时间10月28日)货币政策会议上加息的概率不足10%；但投资者定价显示，在美国中期选举结束之后，12月加息的概率达到86%。
库珀提到，美国10年期国债收益率从此前本月高点5.3%回落至约4.97%。不过收益率下行几乎没有给黄金带来提振，投资者依旧聚焦于居高不下的通胀，以及货币政策进一步收紧的可能性。
与此同时，美元持续对金价形成显著压制。渣打银行表示，黄金与美元的三个月滚动相关系数维持在-0.47，说明美元是驱动金价走势最为稳定的因素之一。
尽管宏观大环境依旧充满挑战，但库珀表示，从投资持仓情况来看，市场或许正在接近潜在底部。报告显示，投机投资者已经连续八周削减黄金敞口；止盈离场以及多头平仓，使得当前持仓水平降至5月份以来最低。
另一方面，全球黄金ETP持仓上周减少1.3吨，不过10月整体资金流向仍小幅为正。库珀估算，按当前金价计算，至少有350吨的ETP持仓已经陷入浮亏状态，这可能让市场面临进一步平仓抛售的风险。
但她同时提到，部分空头回补迹象表明，投机投资者或许已经开始寻找价格底部。
库珀称，今年大部分时间里，各国央行与ETP投资者都把金价回调视作买入机会，这也是该行长期看好黄金的重要依据。但她提醒，未来数周市场波动仍会较大，尤其是如果油价继续上涨、通胀预期居高不下。
“我们对黄金的长期观点保持不变。但如果油价继续走高，推升通胀预期，未来几周金价或将持续下探，寻找底部。”她说。
亚洲实物黄金需求或带来一定支撑
路透社当地时间10月27日发布的一项路透调查显示，受美债高收益率、美元走强以及市场预期利率将长期维持高位影响，分析师连续第二个季度下调2026年金价预测，但仍看好2027年金价回暖。
这项调查在过去三周内面向30名分析师与交易员开展，得出2026年黄金价格预测中值为4495美元/盎司，此前调查预测值为4509美元/盎司。2027年金价预测上调至4650美元/盎司，上一轮调查为4610美元/盎司。
黄金在今年1月冲高至5595美元/盎司的历史高点，随后回落至当前约4000美元附近。路透社报道称，油价与美债收益率上行、美元走强，削弱了无息贵金属黄金对投资者的吸引力。
美国金融服务机构StoneX分析师罗娜·奥康奈尔(Rhona O'Connell)称：“在不出现‘黑天鹅’事件的前提下(当然希望不会再有)，印度和中国持续回暖的实物需求大概率会为金价提供支撑。”
她补充道，持续的央行购金“向市场传递了风险管理的信号，这一点比实际购金吨数本身更为重要。”
渣打银行也预计，未来数周来自亚洲的实物黄金需求会带来一定支撑。库珀特别指出，11月8日印度排灯节即将到来，在本季度黄金消费开局不及预期之后，节日有望带动新一轮买盘。
印度9月黄金进口量同比大跌83%，仅录得13.9吨，创下2023年1月以来月度最低水平。该国今年前九个月进口量较2025年同期下滑17%，照此趋势，印度全年进口量或将至少跌至2020年以来新低。
不过库珀表示，季风气候不及预期叠加金价高企，令季节性采购有所延后；随着零售商为节日备货，未来两周需求有望回暖。
与此同时，中国黄金市场韧性依旧。据世界黄金协会近期发布的《2026年中国金饰零售市场洞察》，2026年上半年，中国金饰消费金额同比增长5%至1440亿元，创下史上第二高的上半年金饰消费规模。
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