在刚刚过去的8月，美元指数小幅下跌并一度跌破99关口，连续第二个月收低。而现货黄金单月上涨10%，且连续第二个月收高。
投机性仓位显示交易者抛售美元拥抱黄金
截至2026年8月25日的CFTC数据显示，美元的投机性多头仓位自从触及四年高位以来已经连续三周降低，而过去三周正好对应的是美国经济数据疲弱加息预期降低的阶段，美元指数从接近102的水平回落刷新三个月新低。
沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话已经是8月28日了，但目前来看加息预期升高对美元的刺激作用有限，美债风险和美国对伊朗的次级制裁恐怕才是令美元短线承压的主因。
从仓位角度看，美元多头情绪已经有所降温，多头仓位（情绪）存在均值回归的可能，美元指数在100关口下方面临较大压力。
来源：LSEG，Forex.com
与美元形成鲜明对比的是黄金。
黄金的投机性多头仓位近月以来稳步攀升，截止8月25日的当周已经接近年内最高水平。同期金价突破了长达半年的下行趋势，从年内低点3942一路升至4400美元上方。可见交易者对黄金的热情明显回暖。
来源：LSEG，Forex.com
美元转弱和黄金反弹能持续多久？关注重磅经济数据
短期来看，本周五的美国非农报告和下周五的CPI至关重要，这将是美联储9月16日会议前最后也是最重要的数据参考，其中CPI的重要性尤为突出，可能令9月是否加息的讨论盖棺定论。
目前利率市场预期9月加息概率升至65%左右，高于8月的平均水平但仍低于7月末时的押注。高于预期的数据可能进一步提升加息概率，缓解美元的压力。反之，低于预期的数据有望利好黄金。
展望9月，季节性因素同样值得关注。在过去十年，美元指数9月平均上涨0.72%，是全年表现第二好的月份，上涨概率达到80%。现货黄金平均下跌0.14%，上涨概率仅有30%（下图）。但过去的表现仅作为参考不代表未来。
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